美聯(lián)儲(chǔ)四年來(lái)首次降息

在過(guò)去4年期間，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息11次，基準(zhǔn)利率從0至0.25%提升到了5.25%至5.5%。在當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，將基準(zhǔn)利率目標(biāo)范圍下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5%。My8esmc

這是該機(jī)構(gòu)自2020年3月以來(lái)的第一次降息。美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔四年首次降息的消息一經(jīng)確定，就引發(fā)了社會(huì)各界的熱議。My8esmc

降息是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整經(jīng)濟(jì)的重要手段之一，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、陷入衰退或面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)通過(guò)降低聯(lián)邦基金利率，即銀行間隔夜借貸的利率，來(lái)降低借貸成本，鼓勵(lì)企業(yè)和消費(fèi)者增加支出和投資，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高就業(yè)水平。此外，降息還用于應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，以及對(duì)外部經(jīng)濟(jì)沖擊提供對(duì)沖。My8esmc

回顧以往美國(guó)的降息周期發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)，包括20世紀(jì)70年代石油危機(jī)時(shí)期、80年代儲(chǔ)貸危機(jī)世紀(jì)，20世紀(jì)與21世紀(jì)之交的互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，2008年全球金融危機(jī)時(shí)期、2020年初全球新冠疫情時(shí)期等，美聯(lián)儲(chǔ)在這些時(shí)期都做了降息的舉措。因此，大家認(rèn)為，本輪美聯(lián)儲(chǔ)降息也反應(yīng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的事實(shí)。My8esmc

一般來(lái)說(shuō)，美國(guó)的降息周期通常是持續(xù)的。歷史上，美國(guó)的降息周期平均持續(xù)時(shí)間為26個(gè)月，平均降息幅度為6.35個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，以上幾組數(shù)字只是平均數(shù)，實(shí)際的降息周期會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)的政策目標(biāo)而有所不同。My8esmc

降息對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的影響

美元降息對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：My8esmc

刺激半導(dǎo)體消費(fèi)和投資：降息通常會(huì)降低消費(fèi)者的貸款利率，從而刺激消費(fèi)和投資。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)大額商品，如電子產(chǎn)品、汽車(chē)等時(shí)，可以以更低的利率獲得貸款。因此，可以說(shuō)降息可以提高消費(fèi)者和企業(yè)的購(gòu)買(mǎi)力，從而有可能增加對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求。My8esmc

增強(qiáng)半導(dǎo)體企業(yè)盈利能力：對(duì)于那些借有債務(wù)的半導(dǎo)體公司來(lái)說(shuō)，一旦貸款利率下降，它們支付的利息會(huì)減少，這將直接增加公司的凈利潤(rùn)，并提高其整體的盈利能力。值得注意的是，這一變化將直接體現(xiàn)在公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中，利息支出的減少將導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)的增加。同時(shí)，企業(yè)的凈利潤(rùn)率和毛利率也可能因此而提高。這可能會(huì)改善半導(dǎo)體分銷(xiāo)商的毛利率，因?yàn)榉咒N(xiāo)商經(jīng)常受低毛利率問(wèn)題的困擾。My8esmc

提升全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力：如果美聯(lián)儲(chǔ)降息導(dǎo)致美元貶值，那么美國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)增強(qiáng)，外國(guó)買(mǎi)家購(gòu)買(mǎi)美國(guó)產(chǎn)品只需支付較少的本國(guó)貨幣。這種情況也可能會(huì)影響跨國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)在各國(guó)/地區(qū)的營(yíng)收統(tǒng)計(jì)，具體來(lái)看，在美元升值的時(shí)期，其他地區(qū)的營(yíng)收換算成美元，受匯率因素的影響更大。同時(shí)，也可能會(huì)對(duì)各機(jī)構(gòu)針對(duì)全球各地的半導(dǎo)體企業(yè)的排名有一定的影響。My8esmc

半導(dǎo)體資本支出增加：在低利率環(huán)境下，一方面，借貸成本降低，企業(yè)可以以更低的利息獲得資金，另一方面，傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄和投資方式的收益率也較低。所以，半導(dǎo)體企業(yè)可能會(huì)尋找更高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，而投資于新的制造設(shè)施或升級(jí)現(xiàn)有設(shè)施以提高生產(chǎn)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。再加上，現(xiàn)階段各國(guó)對(duì)半導(dǎo)體投資都是支持的態(tài)度。由此可見(jiàn)，在優(yōu)惠政策、低利率等利好情況下，半導(dǎo)體投資回暖趨勢(shì)將更加明顯。My8esmc

促進(jìn)半導(dǎo)體并購(gòu)活動(dòng)：又因融資成本較低，低利率環(huán)境也會(huì)促進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)。半導(dǎo)體公司可能會(huì)利用這一機(jī)會(huì)通過(guò)并購(gòu)來(lái)獲取新技術(shù)、擴(kuò)大市場(chǎng)份額或進(jìn)入新的市場(chǎng)領(lǐng)域。以近年來(lái)全球半導(dǎo)體并購(gòu)趨勢(shì)為例，在經(jīng)歷了一個(gè)半導(dǎo)體投融資、并購(gòu)低谷期之后，尤其是進(jìn)入到2024年以后，全球半導(dǎo)體并購(gòu)消息日漸增多。My8esmc

現(xiàn)階段，新一輪的并購(gòu)潮似乎正在到來(lái)，其中以第三代半導(dǎo)體(氮化鎵)企業(yè)的并購(gòu)頗為頻繁，具體包括并購(gòu)案例包括：My8esmc

• 2023年10月，英飛凌完成對(duì)GaN Systems的收購(gòu)，交易金額達(dá)到8.3億美元；
• 2024年1月，瑞薩電子宣布以約3.39億美元收購(gòu)Transphorm，此舉將助力瑞薩電子開(kāi)發(fā)新的增強(qiáng)型電源解決方案；
• 2024年5月，Power Integrations宣布達(dá)成協(xié)議收購(gòu)Odyssey Semiconductor的資產(chǎn)，該項(xiàng)收購(gòu)支持前者對(duì)PowiGaN技術(shù)的持續(xù)開(kāi)發(fā)，強(qiáng)化其在功率變換領(lǐng)域的GaN技術(shù)應(yīng)用。
• 2024年7月，Guerrilla RF收購(gòu)了Gallium Semiconductor的GaN功率放大器和前端模塊產(chǎn)品組合，以擴(kuò)展前者的GaN產(chǎn)品線，并加速射頻技術(shù)的創(chuàng)新；
• 2024年7月，格羅方德宣布收購(gòu)Tagore Technology的功率GaN技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)組合，此舉將助力格羅方德加速開(kāi)發(fā)高效電源管理解決方案。

與此同時(shí)，半導(dǎo)體領(lǐng)域的并購(gòu)還出現(xiàn)了一些地域特點(diǎn)，比如隨著中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展進(jìn)入新階段。在全球化的背景下，中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)開(kāi)始通過(guò)并購(gòu)獲取關(guān)鍵技術(shù)和市場(chǎng)份額，這也加速了其與國(guó)際市場(chǎng)的融合。隨著國(guó)際形勢(shì)的變化，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)開(kāi)始轉(zhuǎn)向自主可控的發(fā)展策略。該地區(qū)的半導(dǎo)體并購(gòu)活動(dòng)，也相應(yīng)地更聚焦于中國(guó)本土資源的整合和中國(guó)本土技術(shù)能力的提升。My8esmc

半導(dǎo)體投資者信心提升：降息通常可能會(huì)提升投資者對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)以及整體市場(chǎng)的信心，它往往會(huì)與導(dǎo)致股市上漲，可為半導(dǎo)體公司提供更多的融資機(jī)會(huì)。例如，18日美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息消息一出，美股直線拉升，其中現(xiàn)貨黃金短線上漲了近20美元，美元指數(shù)短線下降了40點(diǎn)。My8esmc

總之，美聯(lián)儲(chǔ)降息通過(guò)降低融資成本、刺激需求和投資、提高盈利能力以及增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方式，對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生積極影響。當(dāng)然，這些影響也會(huì)受全球經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)周期、技術(shù)發(fā)展和其他宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響。My8esmc