如果下半年北美地區(qū)分銷行情復(fù)蘇不明顯,2024年全球電子元器件分銷商名次或?qū)l(fā)生重大變化?!秶?guó)際電子商情》根據(jù)各企業(yè)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),排出了今年上半年(H1)上市分銷商8強(qiáng)名單,大中華區(qū)的上市分銷商的表現(xiàn)突出。但營(yíng)收不代表毛利率,在聚焦?fàn)I收的同時(shí),我們也關(guān)注了頭部分銷商的毛利率。
截至2024年9月初,電子元器件分銷商已經(jīng)陸續(xù)公布半年報(bào)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)的31家上市分銷商2024H1營(yíng)收表格(詳見(jiàn)表1)可看出,全球電子元器件分銷市場(chǎng)趨勢(shì)大致符合我們此前的預(yù)期。fIresmc
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表1:超30家電子元器件分銷商2024上半年?duì)I收出爐 制表:國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源:各企業(yè)季報(bào)、半年報(bào)fIresmc
在表1中,今年上半年?duì)I收同比為正增長(zhǎng)的有23家,正增長(zhǎng)企業(yè)均來(lái)自亞太地區(qū),以大中華區(qū)分銷商的表現(xiàn)最為突出,有17家的營(yíng)收同比達(dá)到雙位數(shù)。其中,5家2024H1的同比增長(zhǎng)超過(guò)50%,其增幅由高到低依次為:至上電子101.91%,文曄科技83.66%,香農(nóng)芯創(chuàng)80.18%,中電港57.45%,豐藝電子53.21%。fIresmc
相比之下,同為亞太區(qū)的日本分銷商的業(yè)績(jī)有增有減。聚焦近一年半(從2023H1到2024H1)的數(shù)據(jù),以每半年為一個(gè)階段來(lái)觀察,Macnica Holdings、丸文株式會(huì)社的營(yíng)收增速下滑,自今年Q1進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)到Q2暫未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。而Restar Holdings和兼松株式會(huì)社維持了較穩(wěn)定的增長(zhǎng),兩者今年上半年的業(yè)績(jī)均好于去年的上/下半年。fIresmc
Restar Holdings 25/3月期1Q (CY2024Q2)季報(bào)顯示,本季度的合并凈銷售額增加,主要原因是汽車應(yīng)用領(lǐng)域的銷售額增長(zhǎng),隨著智能手機(jī)市場(chǎng)的復(fù)蘇,EMS業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)也有所改善,以及合并子公司的優(yōu)化結(jié)構(gòu)效果;營(yíng)業(yè)收入增加主要是由于設(shè)備業(yè)務(wù)單元的銷售增長(zhǎng),普通利潤(rùn)有所增加;歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)增加,部分是由于2024年4月實(shí)施的業(yè)務(wù)重組伴隨的稅收效應(yīng)。fIresmc
另外,日本電子元器件分銷市場(chǎng)也有企業(yè)合并案例:2024年4月1日,Ryosan和Ryosan Electro Ltd.合并為Ryosan Ryoyo Holdings。因?yàn)镽yosan Ryoyo Holdings只公布了2024Q2的營(yíng)收數(shù)據(jù),所以表1中該公司其他季度的營(yíng)收及YoY%數(shù)據(jù),均基于Ryosan和Ryosan Electro Ltd.同期的數(shù)據(jù)。fIresmc
再看北美分銷市場(chǎng)的情況。艾睿電子2024H1的營(yíng)收為138.17億美元,同比下降19.91%,今年Q1和Q2的降幅都超過(guò)了19%;安富利2024H1的營(yíng)收為112.17億美元,同比降幅為14.18%,其Q2營(yíng)收YoY%比Q1還略低。以上這些信息顯示出,截至2024年Q2結(jié)束,北美電子元器件分銷行情并未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)。fIresmc
今年5月中旬,筆者在《2023年度全球電子元器件分銷商營(yíng)收排名TOP50》中指出:全球各地區(qū)分銷市場(chǎng)的行情并不完全同步。一般來(lái)說(shuō),電子元器件分銷行情與當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體行情緊密相關(guān),行情好意味著市場(chǎng)上有更多交易,分銷企業(yè)能取得更好的成績(jī)。但是在相同的時(shí)間里,不同地區(qū)的分銷市場(chǎng)存在不同的差異。fIresmc
實(shí)際上,在經(jīng)歷2021年高景氣度的行情后,2022年大中華區(qū)分銷市場(chǎng)迎來(lái)了增速放緩,緊接著在2023年進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)階段。從去年Q3開始,伴隨存儲(chǔ)產(chǎn)品迎來(lái)價(jià)格拐點(diǎn),人工智能應(yīng)用催生大量的需求,大中華分銷市場(chǎng)率先出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象。再到今年Q1,該區(qū)分銷市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇。fIresmc
北美分銷商的業(yè)績(jī)波動(dòng)較平穩(wěn),即使在行情非常好的2021年,除了個(gè)別獨(dú)立分銷商漲幅迅猛之外,其他許多分銷商的漲幅在30%以內(nèi),而同期大部分亞太分銷商的增幅在40%以上。2023年,全球分銷行業(yè)均面臨業(yè)績(jī)壓力的階段,北美分銷商全年的跌幅整體上要小于大中華分銷商。不過(guò),該地區(qū)走行業(yè)下行的時(shí)間段也更慢,根據(jù)上市分銷商公布的季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),自去年北美分銷商進(jìn)入營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)以來(lái),到今年Q2仍未扭轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。fIresmc
日前,SIA公布了今年6月各地區(qū)半導(dǎo)體銷售同比和環(huán)比數(shù)據(jù)——中國(guó)半導(dǎo)體同比增長(zhǎng)21.6%,美國(guó)同比增長(zhǎng)42.8%,亞太其他地區(qū)增長(zhǎng)12.7%,日本減少5.0%,歐洲減少11.2%;中國(guó)環(huán)比增長(zhǎng)0.8%,美國(guó)環(huán)比增長(zhǎng)6.3%,日本環(huán)比增長(zhǎng)1.8%,歐洲環(huán)比減少1.0%,亞太其他地區(qū)環(huán)比減少1.4%。 fIresmc
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圖1:2023Q1至2024Q2各地區(qū)半導(dǎo)體銷售額數(shù)據(jù) 制圖:國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源:WSTSfIresmc
同時(shí),筆者還觀察了世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織(WSTS)統(tǒng)計(jì)的2023Q1至2024Q2的數(shù)據(jù)。根據(jù)圖1可知,2023Q4美洲地區(qū)的半導(dǎo)體銷售額跌破300億美元,而到今年上半年該地區(qū)的半導(dǎo)體銷售額均在提升,今年Q2提升到了443.24億美元。fIresmc
以上幾組數(shù)據(jù)意味著:在2024年Q2結(jié)束,中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇情況良好,日本、歐洲半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展緩慢,美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)有了好轉(zhuǎn)的跡象。但目前,我們尚不確定美洲地區(qū)好轉(zhuǎn)的半導(dǎo)體行情,會(huì)在何時(shí)傳導(dǎo)至電子元器件分銷行業(yè)。fIresmc
今年上半年,文曄科技和大聯(lián)大的營(yíng)收已經(jīng)超越安富利,且第二的文曄科技與第一的艾睿電子的差距已經(jīng)非常接近。因此,今年下半年的全球各地區(qū)的分銷行情趨勢(shì)尤為關(guān)鍵。fIresmc
根據(jù)上半年的營(yíng)收情況,筆者統(tǒng)計(jì)出上市分銷商8強(qiáng)的名單,詳見(jiàn)表2。fIresmc
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表2:2024H1全球電子元器件分銷“上市八強(qiáng)”業(yè)績(jī)對(duì)比 制表:國(guó)際電子商情 數(shù)據(jù)來(lái)源:各企業(yè)季報(bào)、半年報(bào)fIresmc
(由于各分銷商的財(cái)年截止日期并不統(tǒng)一,為了方便統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),筆者在本文中所列數(shù)據(jù)均在自然年基礎(chǔ)上做展示。)fIresmc
今年上半年的前4名雖然是一些老面孔,但是具體的名次有了新變化,從第一到第四依次為:艾睿電子、文曄科技、大聯(lián)大、安富利。fIresmc
具體來(lái)看,艾睿電子在今年Q1的營(yíng)收為69.24億美元(YoY%減少20.74%),Q2的營(yíng)收為68.93億美元(YoY%減少19.05%)。艾睿電子的總裁兼首席執(zhí)行官Sean Kerins表示:“在我們參與競(jìng)爭(zhēng)的許多細(xì)分市場(chǎng)中,我們都看到了領(lǐng)先指標(biāo)逐步改善的跡象,所有地區(qū)的賬單與訂單比率都在提高,預(yù)訂量也在連續(xù)增長(zhǎng)。雖然汽車和更廣泛的工業(yè)市場(chǎng)仍然疲軟,但我們現(xiàn)在相信,我們正處于行業(yè)周期性調(diào)整的后期階段。”這一觀點(diǎn)大致符合美國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)正在好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。fIresmc
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圖2:安富利FY24Q4(對(duì)應(yīng)CY2024Q2)簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù) 圖片來(lái)源:安富利fIresmc
安富利在今年上半年取得了112.17億美元的營(yíng)收,上半年的營(yíng)收YoY%降低了14.18%。圖2援引了安富利FY24Q4(對(duì)應(yīng)CY2024Q2)的簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù),按照不同地區(qū)的營(yíng)收來(lái)劃分,安富利在亞洲地區(qū)的營(yíng)收降幅最少,該季度美洲和歐洲地區(qū)的營(yíng)收降幅都超過(guò)20%。這組數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了上半年亞洲電子元器件分銷行情表現(xiàn)最好的說(shuō)法。fIresmc
文曄科技和大聯(lián)大的營(yíng)收分別為4,362.98億新臺(tái)幣、3,898.78億新臺(tái)幣,換算成美元依次為136.53億美元、122.00億美元,該成績(jī)助力它們拿下上半年全球第二、第三的席位,而文曄科技與艾睿電子相差不到2億美元。fIresmc
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圖3:文曄科技2024年Q2運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)數(shù)據(jù) 圖片來(lái)源:文曄科技fIresmc
文曄科技近年來(lái)的業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn),主要受益于以下幾方面:fIresmc
至上電子上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也十分迅猛,其2024H1營(yíng)收同比激增100%以上。2024年上半年,該公司有90%以上的營(yíng)收來(lái)自于中國(guó)(含港臺(tái))市場(chǎng)。按產(chǎn)品分類,上半年有近8成的營(yíng)收來(lái)自于存儲(chǔ)產(chǎn)品。大中華區(qū)分銷行情的復(fù)蘇,以及存儲(chǔ)市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng),是該公司今年上半年取得優(yōu)異成績(jī)的主要原因。fIresmc
中電港是中國(guó)本土第1的分銷商。該公司今年上半年的營(yíng)收達(dá)到247.17億人民幣,營(yíng)收同比增幅57.45%。在報(bào)告期內(nèi)(2024年1-6月),消費(fèi)電子、汽車電子等下游重點(diǎn)行業(yè)客戶需求增加,加上AI、計(jì)算產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)了存儲(chǔ)器、處理器的出貨量增加——存儲(chǔ)器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.41億元人民幣,同比增長(zhǎng)236.65%;處理器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.11億元人民幣,同比增長(zhǎng)55%。fIresmc
存儲(chǔ)器件在下半年的發(fā)展趨勢(shì),將對(duì)中電港、至上電子等這類存儲(chǔ)業(yè)務(wù)占比較大的分銷商。不過(guò),今年下半年存儲(chǔ)價(jià)格將面臨增速下行的壓力,這可能會(huì)影響一些分銷商的營(yíng)收表現(xiàn)。今年8月,集邦咨詢公布的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示:Q3 DRAM價(jià)格漲幅達(dá)8%-13%,到Q4常規(guī)DRAM價(jià)格漲幅為3%-8%,兩季度漲幅均低于Q2的15%-20%;Q3 NAND Flash漲幅為5%-10%,Q4預(yù)計(jì)下跌0-5%。HBM的價(jià)格增速較穩(wěn)定,預(yù)計(jì)Q3和Q4均在10%-15%之間。fIresmc
部分存儲(chǔ)業(yè)務(wù)占比較大的分銷商,下半年的營(yíng)收增速或?qū)⑿∮谏习肽?。再加上,美洲半?dǎo)體市場(chǎng)已經(jīng)有了一些復(fù)蘇的跡象,可能在下半年開始傳導(dǎo)至電子元器件分銷行業(yè)。以上趨勢(shì)都將給下半年的分銷市場(chǎng)帶來(lái)更多不確定性。fIresmc
當(dāng)然,要判斷一家企業(yè)的盈利能力,不僅要關(guān)注其營(yíng)收,還要看它的毛利率。雖然亞太分銷商上半年的營(yíng)收成績(jī)非常亮眼,但是分銷商的賺錢能力如何更重要的還要看毛利率。套用簡(jiǎn)單的公式來(lái)算,企業(yè)毛利率=【(營(yíng)業(yè)收入−銷售成本?)/營(yíng)業(yè)收入】× 100%。fIresmc
2024年上半年,中電港電子元器件分銷(占總營(yíng)收的99.79%)的毛利率只有2.68%,其營(yíng)收同比雖大增了57.68%,但因營(yíng)業(yè)成本同比猛漲了59.05%,致使毛利率比上年同期有減少0.84%;文曄科技2024H1的毛利率為3.64%,較上年同期降低0.15%;大聯(lián)大的毛利率為3.73%,較上年同期降低0.15%,香農(nóng)芯創(chuàng)電子元器件分銷(占總營(yíng)收的97.94%)的毛利率為5.6%,較往年同期增加1.69%;至上電子的毛利率為3.32%,較往年同期為減少0.4%。fIresmc
像美國(guó)的艾睿電子、安富利,它們的毛利率基本在雙位數(shù),但今年上半年兩家的毛利率均有下降——2024H1艾睿電子的毛利率為12.38%,去年同期為13.08%,安富利2024H1的毛利率為11.64%,2023H1的毛利率為11.99%。除此之外,日本的Restar Holdings、Macnica Holdings毛利率基本也在8%至12%之間。從整體上看,大中華區(qū)的分銷商毛利率低的問(wèn)題仍然比較突出。fIresmc
綜上所述,盡管大中華區(qū)的電子元器件分銷商在2024年上半年實(shí)現(xiàn)了較高的營(yíng)收增長(zhǎng),但毛利率普遍偏低的問(wèn)題依然顯著。與國(guó)外同行相比,大中華區(qū)分銷商在盈利能力上存在一定差距。為了提升毛利率,分銷商需在多個(gè)維度進(jìn)行努力,包括優(yōu)化成本控制、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和服務(wù)差異化、精準(zhǔn)市場(chǎng)定位、增強(qiáng)客戶粘性、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新以及拓展業(yè)務(wù)范圍。fIresmc
未來(lái),大中華區(qū)分銷商的發(fā)展之路任重道遠(yuǎn),如何提高盈利能力將是它們面臨的重要課題?!秶?guó)際電子商情》將持續(xù)關(guān)注這一領(lǐng)域的發(fā)展動(dòng)態(tài),為行業(yè)提供有益的參考和洞察。fIresmc
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